权证理论与实务

序言

第一章 权证总论

第一节 权证的定义和基本特性

一、权证的定义

二、权证的基本特征

第二节 权证的分类

一、按权证发行人不同进行分类

二、按权证行权方向不同进行分类

三、按权证交割方式不同进行分类

四、按权证行权期限不同进行分类

五、按权证标的资产不同进行分类

六、按权证发行商是否制定收回价格和提供融资进行分类

第三节 权证的构成要素

一、标的资产

二、行权价格

三、行权比例

四、权利金

五、到期日与存续时间

六、行权期限

七、结算方法

八、权证构成要素的实例

第四节 权证的法律地位

一、权证与远期或期货的区别

二、权证与期权的比较

三、权证被纳入有价证券范畴

四、股本权证的法律地位

五、备兑权证的法律地位

第五节 权证的产生和发展

一、权证的产生

二、全球主要权证市场的概况

第二章 权证发行

第一节 权证发行方式

一、独立发行方式与储架式注册方式

二、公募发行与私募配售

三、包销发行与代销发行

四、权证的持续发行机制和自由发行机制

第二节 权证的发行审核

一、权证的发行审核机构

二、权证发行人的资格审核

三、权证发行条件的审核

第三节 权证发行的信息披露制度

一、权证发行的信息保密与信息披露

二、权证发行信息披露的形式和内容

第四节 权证上市与上市终止

一、权证上市条件

二、权证的上市终止制度

第五节 我国内地的权证发行市场

一、我国内地证券市场发行权证产品的积极意义

二、我国内地股权分置改革中发行权证的积极意义

三、我国内地股权分置改革中运用发行权证方式的实例分析

第六节 我国内地的权证创设制度

一、权证创设制度的建立

二、权证创设制度的基本内容

三、权证创设制度的合理定价功能

四、目前权证创设机制存在的问题

五、权证创设机制中的利益博弈

六、权证创设的损益分析

第七节 分离交易可转换公司债券的发行

一、分离交易可转换公司债券与公司权证的关系

二、分离交易可转换公司债券的融资功能

三、分离交易可转换公司债券的投资功能

第三章 权证的交易与行权

第一节 权证的交易特征与交易制度

一、权证的交易特征

二、权证的T+O交易制度

三、权证交易的做市商制度

四、我国内地的权证主交易商制度

第二节 权证交易的风险控制

一、权证交易中的风险分类

二、权证交易中的风险控制方法

第三节 权证的行权

一、权证的行权简称与行权代码

二、权证的行权规则

三、证券给付型认购权证行权操作要点

四、证券给付型认沽权证行权操作要点

五、现金结算型权证行权操作要点

第四章 权证的价值与价格

第一节 权证价格的构成与变动范围

一、权证价格的构成

二、权证的内在价值

三、权证的时间价值

四、权证价格的变动范围

第二节 影响权证价格的因素

一、标的资产的价格

二、行权价格

三、剩余时间

四、标的资产价格的波动性

五、无风险利率

六、预期股息

七、影响权证价格主要因素的总结

第三节 权证的合理价格与理论价格

一、权证的合理价格

二、权证理论价格的简介

三、早期的权证理论价格模型

四、B-S期权定价模型

五、二项式期权定价模型

第五章 权证投资分析

第一节 权证投资的风险分析

一、金融衍生产品风险的基本分类

二、权证投资的主要风险因素分析

第二节 权证投资与标的股票关系的分析

一、权证投资与股票投资的区别

二、权证发行对正股价格的影响

三、权证的到期效应对正股价格的影响

四、权证发行人的风险对冲操作对正股价格的影响

五、我国内地的股改权证与正股价格关系的特殊性

第三节 权证投资的主要分析指标

一、溢价率指标的运用

二、隐含波动率指标的运用

三、杠杆比例指标的运用

四、齿轮效应比例指标的运用

五、对冲值（Delta）指标的运用

第四节 权证投资的辅助分析指标

一、权证成交量指标的运用

二、权证市场持货量（街货量）指标的运用

三、内在价值系数指标的运用

四、其他辅助分析指标

《权证理论与实务：兼论我国权证市场的发展与改革》以权证产品和权证市场为核心，以权证价值评估为纽带，以权证投资分析和投资策略为重点，共由六章组成。第一章“权证总论”，着重介绍了权证的定义和基本特性、权证的分类、权证的构成要素、权证的法律地位以及权证的产生和发展等基本问题，为进入后面各章的论述建立基础。第二章“权证发行”，在论权证的发行方式、权证的发行审核、权证发行的信息披露制度、权证上市与上市终止等与权证发行市场相关的基础性问题之后，针对我国权证市场的实际情况，重点分析了我国内地的权证发行市场的现状、我国内地的权证创设制度以及分离交易可转换公司债券的发行等一些现实性的问题，使读者能够全面了解我国权证发行市场的全貌。第三章“权证的交易与行权”，主要围绕权证的交易特征和交易制度展开论述，全面总结了权证作为一种金融衍生产品在二级市场的特点，介绍国内外主要的权证交易制度，提出了在权证交易中风险控制的方法，并对权证行权的一些实务知识进行了归纳。第四章“权证的价值与价格”，主要探讨权证的估值问题，在解析权证价格的构成与变动范围的基础上，研究了影响权证价格的各种因素，继而探讨权证的合理价格与理论价格问题，并介绍了目前主要的权证理论价格模型和使用方法。第五章“权证投资分析”，在论述权证投资的风险分析和权证投资与标的股票关系的分析这两个基本问题的基础上，重点对权证投资的主要分析指标和权证投资的辅助分析指标进行非常详尽的探讨和介绍，读者可以根据相关的分析指标，在权证投资的实战中加以运用。第六章“权证投资策略”，分别介绍了权证的杠杆投资策略、权证的保本投资策略、权证的套期保值策略、权证的动态避险策略、权证的套利投资策略、权证的组合投资策略、权证的投资时机选择策略以及权证的投资品种选择策略，可以提供给机构投资者或散户投资者在制定权证投资策略时加以参考。
《权证理论与实务：兼论我国权证市场的发展与改革》的主要特点是：第一，理论与实务并重。在各章节的内容中，除了有不少与权证有关的理论性探索以外，更有很多涉及权证发行、交易、行权等方面的实务性知识，从而有助于读者建立起从事权证业务的理论基础和应用能力。第二，深入浅出，通俗易懂。由于权证作为一种金融衍生产品，有其艰深难懂的面，因此《权证理论与实务：兼论我国权证市场的发展与改革》力求做到深入浅出，通俗易懂。为此，笔者使用了很多的图解和表格，并列举了大量的具体事例或案例，从而有利于读者对权证相关原理和方法的理解和运用。第三，联系实际，跟踪潮流。由于权证在我国证券市场是在2005年才逐步发展起来的，因此还属于新生事物，不可避免地会产生一些问题和矛盾。《权证理论与实务：兼论我国权证市场的发展与改革》在收集大量的一手资料的基础上，联系实际分析了我国权证市场存在的问题，同时跟踪国际潮流，研究了成熟权证市场的先进经验，做到为我所用。
《权证理论与实务：兼论我国权证市场的发展与改革》的读者范围应该是广泛的，除了适合于社会上有志于参与权证交易的普通投资者阅读以外，也适合于机构投资者或高等院校财经专业，在权证或金融衍生产品的培训或教学工作中，作为教材或参考书籍使用。笔者相信，该书的出、版发行，一定会对权证知识的普及和权证交易的推广产生非常积极的作用。